توقعات تقرير أرباح الربع الأول لشركة Nike: اختبار عند أدنى مستوى منذ 12 عامًا، الأنظار على السوق الصينية وهوامش الربح!

🔥 رادار الأسهم الأمريكية الساخنة متاح الآن!  3 محاور رئيسية للأسهم الأمريكية + 6 أسهم مختارة + 7 تقويم الأحداث الهامة، أين تكمن فرص الأسهم الأمريكية هذا الأسبوع؟ انقر لرؤية جميع 22 اتجاهًا تداولياً في رسم واحد→

1. نظرة سريعة على النقاط الاستثمارية

من المتوقع أن تعلن شركة Nike (NKE.US) عن نتائج الربع الأول من السنة المالية 2027 (حتى 31 أغسطس) بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية في 1 أكتوبر 2026، وسيعقد المؤتمر الهاتفي في حوالي الساعة 17:00 بالتوقيت الشرقي للولايات المتحدة. الشركة تتوقع انخفاض الإيرادات هذا الربع منخفضة إلى متوسطة مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، دون دعم من أسعار الصرف، مع هامش إجمالي للربح "ارتفاع طفيف طفيف على أساس سنوي". إجماع وول ستريت على الإيرادات يقارب 11.32 إلى 11.35 مليار دولار (حوالي -3.2% إلى -3.4% على أساس سنوي، مع تسجيل 11.72 مليار دولار في نفس الفترة من العام السابق)، وربحية السهم المقدرة حوالي 0.44 دولار (حوالي -10.2% على أساس سنوي، نفس الفترة من العام السابق 0.49 دولار). سعر السهم في الفترة الأخيرة كان بالقرب من 36 دولاراً، بانخفاض حوالي 40% خلال العام، وتمت إزالته من S&P 100 في 21 سبتمبر (ولا يزال ضمن S&P 500). ما يريد السوق التحقق منه ليس عودة النمو العالي بل استقرار هامش الربح الإجمالي والمنطقة الصينية بعد استبعاد البنود غير المتكررة.

1. أربعة محاور رئيسية للمتابعة

المحور الأول: هل ستتقلص نسبة التراجع في الصين؟

بلغت إيرادات منطقة الصين الكبرى للسنة المالية 2026 حوالي 5.847 مليار دولار (تراجع -11% حسب التقارير الرسمية، وتراجع -13% بعد استبعاد فروق أسعار الصرف). في الربع الرابع بلغت حوالي 1.29 مليار دولار (تراجع -12% رسميًا، حوالي -17% بعد استبعاد فروق العملة). توافق المحللين للإيرادات الصينية هذا الربع لا يزال حوالي 1.3 مليار دولار (-12.6% على أساس سنوي)، وهذا توقع للسوق وليس دليل تقسيم الشركة. النقطة الواجب مراقبتها ليست فقط حجم التراجع في الإيرادات، بل المخزون، ونسبة الخصومات، والمبيعات الكاملة السعر. خلال المؤتمر الهاتفي أشار الإدارة إلى أن المخزون في الصين انخفض بنسبة مزدوجة، مع تحسين في بعض المتاجر وفئة الجري، لكنهم حذروا أيضاً من أن الاتجاه على المدى القريب لا يزال قريباً من الأداء الأخير. إذا تقلصت نسبة التراجع بشكل ملحوظ هذا الربع فقد يتحسن المزاج أولاً؛ لكن إذا بقي قريباً من التراجع -17% (استبعاد فروق السعر) في الربع الرابع، فسوف يُؤجل سردية التحول مرة أخرى.

المحور الثاني: هل يمكن أن يتحول هامش الربح التشغيلي إلى إيجابي فعليًا؟

في الربع الأخير كان هامش الربح الرسمي 49.2% (+890 نقطة أساس على أساس سنوي)، لكن حوالي 900 نقطة أساس جاءت من استرداد ضريبة بقيمة 986 مليون دولار تقريبًا؛ الهامش بعد استبعاد ذلك هو فقط 40.2% (-10 نقطة أساس)، وربحية السهم المعدلة حوالي 0.20 دولار (الربحية المبلغ عنها 0.72 دولار). أشارت الشركة إلى أن هامش الربح التشغيلي سيصبح إيجابياً على أساس سنوي في الربع الأول، وهذا يشير إلى هامش الربح التشغيلي، لا يمكن استخدام 49.2% للمقارنة. هذا الربع، ستنعكس جودة البيانات في نسبة المبيعات الكاملة السعر، ومستوى الخصم، ومزيج المنتجات. هذه هي البيانات الأكثر احتمالًا لتغيير اتجاه السهم.

المحور الثالث: هل نمو أمريكا الشمالية قادر على موازنة بقية المناطق؟

بلغت إيرادات أمريكا الشمالية في الربع الرابع حوالي 4.83 مليار دولار (+3% على أساس سنوي)، مع قوة في الجملة وضعف مستمر في المبيعات المباشرة. تقديرات المحللين للربع الحالي: أمريكا الشمالية حوالي 5.1 مليار دولار (+2% على أساس سنوي)، EMEA حوالي 3.2 مليار دولار (-4% على أساس سنوي)، آسيا والمحيط الهادي وأمريكا اللاتينية حوالي 1.4 مليار دولار (-3% على أساس سنوي)؛ الأحذية حوالي 7.2 مليار دولار (-3% على أساس سنوي). سجلت علامة كونفيرس في الربع الأخير حوالي 244 مليون دولار (-32% على أساس سنوي)، والتوافق للربع الحالي حوالي 296 مليون دولار (-19% على أساس سنوي). إذا كان شحن الجملة أسرع من استهلاك الجهات النهائية، سيستمر الضغط على تصريف المخزون.

المحور الرابع: التباطؤ في الربع الثاني والفجوة بين التوقعات السنوية

أشارت الشركة بالفعل إلى تباطؤ الربع الثاني مقارنة بالربع الأول، وذلك بسبب أساس عالي للعروض الرقمية في EMEA وتوقيت الشحن بالجملة في أمريكا الشمالية. من المتوقع أن تبلغ إيرادات السنة المالية 2026 حوالي 46.4 مليار دولار (ثابتة رسمياً، بانخفاض -2% بعد استبعاد فروق العملة)، أرباح السهم رسمياً 2.10 دولار، وبعد استبعاد استرداد الرسوم الجمركية حوالي 1.58 دولار. توافق المحللين للسنة المالية 2027 يكون بين 45.3–45.7 مليار دولار (-2% تقريباً)، وربحية السهم حوالي 1.65–1.66 دولار؛ بعض المؤسسات تتوقع أقل بكثير، معتبرة أن نقطة التحول في المبيعات قد تأتي في السنة المالية 2028. يوم المستثمرين في 16–17 نوفمبر سيكون المراجعة المتوسطة الأمد للاستراتيجية.

1. المخاطر والفرص متعايشة

محفزات الارتفاع:

• حجم التراجع في المجموعة ككل أفضل من "منخفض إلى متوسط"، وتقلص التراجع في المنطقة الصينية بعد استبعاد فروق العملة مقارنة بالربع الرابع.
• تحقيق هامش ربح إيجابي بعد استبعاد البنود الجمركية، وتحسُّن هيكلة المخزون ونسب الخصم.
• مطابقة بين مبيعات الجملة الأمريكية والاستهلاك النهائي، الإدارة لا تخفض توقعات النصف الأول مرة أخرى.

مخاطر الانخفاض:

• استمرار تدهور نتائج الصين أو كونفيرس، مما يوسع التراجع الكلي.
• عدم تحول هامش الربح لإيجابي، أو الاعتماد المستمر على العروض الترويجية لزيادة الحجم.
• تأكيد ضعف الربع الثاني، وتأجيل تعافي العام بأكمله، حتى عند المستويات المنخفضة قد يستمر السهم في فقدان التوقعات.

1. توصيات إستراتيجية التداول

منطق الاتجاه الصاعد: السيطرة على تراجع الإيرادات، والتحقق من تحول هامش الربح التشغيلي لإيجابي، مع ظهور إشارات بأن "أسوأ ربع للصين قد انتهى"، ما قد يشجع دخول الأموال للاستفادة من مرحلة التحول الثانية.

مخاطر الاتجاه الهابط: تطابق الأرقام الإرشادية لكن بجودة ضعيفة (خصومات مرتفعة، استمرار الضعف في المبيعات المباشرة، وعدم صحة المخزون)، أو قيام الإدارة بتأجيل نقطة التحول بوضوح.

البيانات الرئيسية:

• الإيرادات الإجمالية ومعدل التغير السنوي (رسمي / معدل بحسب سعر الصرف)
• إيرادات منطقة الصين الكبرى والمخزون ونسب الخصم
• هامش الربح الإجمالي (يجب النظر إلى المستوى بعد استبعاد العوامل الاستثنائية)
• مبيعات الجملة مقابل المبيعات المباشرة في أمريكا الشمالية واستهلاك الجهات النهائية
• تقديرات الربع الثاني وكامل العام، بالإضافة لتوقعات يوم المستثمرين في نوفمبر

ملاحظات تكتيكية (حتى إغلاق 29 سبتمبر عند 35.84 دولار):

1. قبل إعلان النتائج: 35.22-37.04 لحركة التأسيس، تم تسجيل أدنى مستوى في 52 أسبوعًا عند 35.22 في 25 سبتمبر، والإغلاق عند 35.84 في 29 سبتمبر. متوسط 20 يوم عند 36.78، المتوسط 50 يوم عند 39.38، المتوسط 200 يوم 49.21. المقاومات: 36.67 / 36.78 / 37.04 / 39.38. الدعامات: 35.67 / 35.22 / 35.00 / 34.20. تذبذب اختياري مقدر حوالي ±8.7%-9.0% (نطاق 32.6 إلى 39.1). ينصح بحجم مركز منخفض، ولا يُنصح باستخدام رافعة مالية للشراء دون 35.22.
2. هيكل الاتجاه الصاعد: إغلاق فوق 36.78-37.04، والمحافظة على 35.22. المستهدف العلوي 39.38. وقف الخسارة 35.00.
3. هيكل الاتجاه الهابط: فقدان مستوى 35.22، أو الفشل في اختراق 36.78. المستهدفات: 35.00 / 34.20 / 32.60.

توصية التداول: التركيز على جودة هامش الربح والإيرادات في الصين، وليس فقط إذا ما كانت الإيرادات تحولت للإيجابية. إذا جاءت النتائج فوق المتوقع، انتظر العودة للنطاق 35.22-36.78؛ أما إذا جاءت متواضعة أو التوجيه ضعيف فلا تحدث عمليات شراء قاع. انتبه لانخفاض التذبذب الضمني. احرص على توافق حجم المركز مع تحملك للمخاطر.

إخلاء مسؤولية: المحتوى أعلاه للمرجعية فقط وليس نصيحة استثمارية.