افتتحت الأسهم الأمريكية على ارتفاع مع تقلبات، وارتفع الين الياباني خلال الجلسة بأكثر من 1%، وعاود عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات تجاوز 5.22%، وتراجع النفط الأمريكي خلال الجلسة بنحو 3%.

يوم الجمعة 25 سبتمبر، افتتحت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الرئيسية على ارتفاع جماعي، بينما تحول مؤشرا S&P و Nasdaq إلى انخفاض طفيف خلال الجلسة الصباحية. وفي سوق العملات، سجل الين الياباني ارتفاعًا حادًا بنسبة 1.2% خلال التداولات، ليصبح أقوى عملات مجموعة العشر، حيث يتركز انتباه الأسواق على الرسائل المتلاحقة من المسؤولين اليابانيين والأمريكيين حول "وجود مشكلة في ضعف الين".

تأثرت تقلبات الأسهم الأمريكية في الصباح بوضوح ببيانات الاقتصاد الأمريكي. فبعد صدور القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان لشهر سبتمبر، تحول مؤشرا S&P 500 و Nasdaq من الارتفاع إلى الانخفاض، كما تراجع Dow Jones معظم مكاسبه، إلا أن المؤشرات الثلاثة سرعان ما عاودت الاستقرار في المنطقة الإيجابية، ويبدو أن Dow Jones سينهي سلسلة خسائره المستمرة لثلاث جلسات.

تظهر البيانات أن القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك هبطت إلى 48.1 في سبتمبر، وهو أدنى مستوى له منذ أربعة أشهر؛ أما توقعات التضخم للسنة القادمة فقد ارتفعت من 4% في أغسطس إلى 4.6%، فيما ارتفعت التوقعات التضخمية للسنوات الخمس إلى العشر المقبلة إلى 3.4%، وهو أعلى مستوى منذ مايو من هذا العام. وتفيد التعليقات بأن تراجع ثقة المستهلك وتعمق المخاوف بشأن الأسعار وآفاق الاقتصاد قد أضعفت وتيرة ارتفاع الأسهم الأمريكية الصباحية التي جاءت مدفوعة بتراجع أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة الأمريكية.

أما في سوق السندات، فقد واصلت عوائد السندات الأمريكية متوسطة وطويلة الأجل تسجيل أعلى مستوياتها منذ سنوات. فقد تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 5.22% مجددًا خلال تداولات الجمعة، مسجلاً ثالث صعود يومي على التوالي، ليبلغ أعلى مستوى له على الأقل منذ يوليو 2007؛ كما تجاوز عائد السندات لأجل 30 عامًا 5.55% لليوم الثاني على التوالي، مسجلاً أعلى مستوى له منذ 2004.

مع ذلك، فقد تغلب الحذر النسبي في الأسواق بشأن إمكانية حل النزاع بين أمريكا وإيران دبلوماسيًا مؤقتًا على مخاوف تعطل الإمدادات من الشرق الأوسط، فتراجعت العقود الآجلة العالمية للنفط بعد يومين متتاليين من الارتفاع، مما خفف ضغوط البيع في سوق السندات. ووفقًا لوكالة أنباء شينخوا، أفاد وزير الخارجية الإيراني عراقجي يوم الخميس 24، خلال الجمعية العامة للأمم المتحدة، بأن إيران قدمت للولايات المتحدة مسودة جديدة للتفاوض، وستقوم "بإعادة فتح" مضيق هرمز واستئناف المفاوضات. ووفقًا للتقارير، صرح عراقجي بأنه إذا استوفت أمريكا الشروط، سيتم إعادة فتح المضيق خلال سبعة أيام.

الأسهم الأمريكية: المؤشرات الثلاثة تبدأ مرتفعة مع تقلبات، وMeta تهبط أكثر من 3% أثناء التداول

مع افتتاح تداولات الجمعة، سجلت المؤشرات الأمريكية الثلاثة ارتفاعًا جماعيًا. حافظ Dow Jones على وتيرة مكاسبه، بينما انعكس اتجاه مؤشري S&P 500 و Nasdaq بشكل طفيف في الصباح، ليعودا لاحقًا للمنطقة الإيجابية بعد ذلك.

وأظهرت بيانات Bloomberg أنه حتى الساعة 10:38 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، ظل مؤشرا S&P 500 و Nasdaq 100 شبه ثابتين، بعد أن سجلا أعلى ارتفاع بنسبة 0.4% و0.6% على التوالي أثناء الجلسة. ويتطابق هذا المسار الزمني مع صدور بيانات ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان: فبعد نشر النتائج، زادت مخاوف السوق بشأن آفاق الاقتصاد والتضخم، وتقلصت مكاسب الأسهم الأمريكية في الصباح بوضوح، وتحولا مؤشرا S&P و Nasdaq إلى الهبوط لفترة قصيرة، بينما تخلى Dow Jones عن غالبية مكاسبه.

ومن اللافت ضعف البيانات. فقد بلغت القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك الخاص بجامعة ميشيغان لشهر سبتمبر 48.1، وهو أقل من شهر أغسطس، وأدنى مستوى خلال أربعة أشهر؛ في الوقت نفسه، ارتفعت توقعات المستهلكين للتضخم السنوي من 4% إلى 4.6%، ولمدة خمس إلى عشر سنوات إلى 3.4%، وهي الأعلى منذ مايو.

وهذا يعني أن الأسواق تواجه وضعًا معقدًا نسبيًا: تراجع ثقة المستهلك في مستقبل الاقتصاد، لكن التوقعات التضخمية أخذت ترتفع من جديد. وقد يؤدي ذلك إلى تصاعد المخاوف من تباطؤ النمو الاقتصادي، فضلًا عن احتمال تقييد قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تخفيف السياسة النقدية لاحقًا.

مع ذلك، ومع تراجع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وانخفاض أسعار النفط عن ذروتها، استعادت الأسهم الأمريكية الزخم. وإذا بقي الاتجاه على حاله حتى إغلاق تداولات الجمعة، يكون كل من S&P 500 و Dow Jones على وشك تحقيق أول ارتفاع أسبوعي منذ أربعة أيام تداول، كما أن مؤشر Nasdaq مرشح لتحقيق مكاسب للجلسة الثانية على التوالي.

وعلى مدار الأسبوع، وحتى إغلاق الخميس، كان مؤشر S&P 500 قد ارتفع بنسبة 0.7% تقريبًا، بينما ارتفع Nasdaq بما يقارب 1.6%، في حين انخفض Dow Jones بنحو 0.6%. وإذا تواصل الاتجاه الحالي يوم الجمعة، فإن S&P قد ينهي سلسلة خسائره التي دامت أسبوعين، بينما من المرجح أن يحقق Nasdaq مكاسب للأسبوع الثاني، أما Dow Jones فقد يواصل انخفاضه للأسبوع الرابع تواليًا.

أما على صعيد الأسهم الفردية، فكانت Meta Platforms (META) محط تركيز السوق يوم الجمعة. فقد أغلقت Meta على ارتفاع بنسبة 4.5% يوم الخميس، محققة مكاسب لليوم الثاني على التوالي وسجلت أعلى مستوياتها منذ سبتمبر 2025، إلا أنها تراجعت بسرعة بعد الافتتاح يوم الجمعة، لتهبط أكثر من 3% أثناء التداول الصباحي. ورغم هذا التصحيح، فإن سهم Meta قد ارتفع أكثر من 30% خلال الشهر الماضي.

يرجع ارتفاع سهم Meta مؤخرًا إلى إطلاق الشركة للجيل الجديد من نظارات AI ونظارات VR والأجهزة المصاحبة لوكيل الذكاء الاصطناعي Muse. أما تراجع يوم الجمعة، فقد جاء في إطار الضغوط السوقية العامة الناتجة عن بيانات ثقة المستهلك.

السندات الأمريكية: عائدات أجل 10 سنوات تكسر حاجز 5.22% مجددًا لليوم الثالث على التوالي منذ 2007

لا تزال سوق السندات الأمريكية محور تقلبات الأصول العالمية هذا الأسبوع.

فبعد تجاوزه مستوى 5.22% يوم الخميس، صعد العائد المرجعي لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مجددًا إلى ما فوق 5.22% يوم الجمعة، ليواصل تسجيل أعلى مستوياته منذ يوليو 2007 لليوم الثالث على التوالي.

وجاء أداء سندات الثلاثين عامًا أكثر شدة، إذ تجاوز العائد عليها 5.55% خلال التداولات لليوم الثاني على التوالي، مجددًا أعلى مستوى منذ 2004.

وفي الصباح، انخفضت العوائد بشكل طفيف مع تراجع أسعار النفط، لكنها عاودت الصعود بعد صدور بيانات جامعة ميشيغان. فقد ارتفعت توقعات التضخم للسنة القادمة إلى 4.6%، مما عزز المخاوف بشأن ضغوط التضخم.

وأشارت صحيفة The Wall Street Journal إلى أن عائد السندات لعشر سنوات قد ارتفع خلال هذا الأسبوع بنحو 16 نقطة أساس، وبحوالي 40 نقطة أساس منذ بداية الشهر، وبمقدار نقطة مئوية تقريبًا منذ بداية هذا العام. وتعني هذه الزيادة السريعة في العوائد الطويلة الأجل أن السوق يطالب بعلاوة استحقاق أكبر، كما ترفع باستمرار عتبة تقييم الأصول الخطرة مثل الأسهم.

يمثل ذلك أيضًا تغيرًا مهمًا في الأسواق العالمية مؤخرًا: فرغم بقاء الأسهم الأمريكية مدعومة بزخم الذكاء الاصطناعي، أصبح عائد السندات الأمريكية طويلة الأجل أعلى من 5% عامل ضغط أساسي على تقييمات الأسهم.

وفي الوقت نفسه، ما زال إعادة تسعير الأسواق لسياسات الاحتياطي الفيدرالي مستمرًا. وقد ساهم ارتفاع أسعار النفط مؤخرًا في تصاعد المخاوف حيال التضخم، إضافة إلى صعود توقعات التضخم الاستهلاكي من جديد، مما زاد عدد من يتوقعون رفع أسعار الفائدة في أكتوبر. وصرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، يوم الجمعة بأنه إذا أثرت الصدمات العرضية على الأسعار، لا يمكن للفيدرالي تجاهل ذلك.

ارتفاع الين/الدولار بنسبة 1.2% خلال التداول، والمسؤولون الأمريكيون واليابانيون يرسلون إشارات حول "ضعف الين"

المحور الأبرز في سوق العملات يوم الجمعة كان الين.

ارتفع الين مقابل الدولار بنسبة 1.2% أثناء التداول، ليصل إلى 156.98 ين للدولار الواحد، مسجلًا أكبر مكاسبه اليومية خلال ثلاثة أسابيع، ومتصدراً أداء عملات مجموعة العشر.

وكان المحفز المباشر لقوة الين الفجائية هو صدور إشارات متزامنة ونادرة من المسؤولين اليابانيين والأمريكيين.

ذكرت Bloomberg أن رئيسة وزراء اليابان سايناو تاكايتشي، خلال اجتماعها هذا الأسبوع مع الرئيس الأمريكي ترامب، صرحت بأن انخفاض قيمة الين "يمثل مشكلة"، فيما أشار وزير المالية الياباني، كاتسواكي كاتاياما، يوم الجمعة، إلى أن ترامب خلال اللقاء عبّر عن قلقه من ضعف الين. كما عقد كاتاياما في نفس اليوم اجتماعًا افتراضيًا مع وزيرة الخزانة الأمريكية بيسينت، وناقشا مجددًا مشكلة تراجع الين.

هذا التصريح جاء وسط بلوغ سعر الدولار أمام الين تقريبًا 159، ما أثار سريعًا اهتمام السوق بشأن إمكانية تدخل السلطات اليابانية لمواجهة تراجع العملة.

"يجب أن تضع مخاطر التدخل سقفًا لتراجع الين بشكل أكبر." نقلت Bloomberg عن المحلل الاستراتيجي في بنك OCBC، موه سيونغ سيم، قوله إن الأهم هو أن قلق ترامب من ضعف الين ربما يشير إلى تعميق التنسيق بين اليابان والولايات المتحدة لدعم العملة اليابانية.

وبالتالي، لم يكن ارتفاع الين يوم الجمعة مجرد نتيجة لتغيّر توقعات الفائدة المحلية في اليابان، بل الأهم هو أن السوق بدأ في إعادة تسعير مدى تسامح السياسات اليابانية والأمريكية مع انخفاض الين المفرط.

تنامي التوقعات بحل دبلوماسي بين أمريكا وإيران يوقف سلسلة مكاسب النفط

شهدت العقود الآجلة للنفط الخام الدولي تراجعًا جماعيًا يوم الجمعة، مع ارتفاع توقعات الأسواق بإمكانية تهدئة النزاع بين أمريكا وإيران عبر السبل السياسية، مما أدى إلى ضغط على أسعار النفط التي ارتفعت بشدة مؤخرًا بسبب مخاطر الإمدادات في الشرق الأوسط.

وعند مستوى أدنى خلال جلسة بورصات أوروبا، تراجع خام WTI إلى 92.04 دولار للبرميل، بهبوط يومي تجاوز 2.7%؛ أما خام برنت فقد هبط إلى 104.34 دولار للبرميل، بانخفاض يومي يفوق 2.1%. وكان النفطان القياسيان قد ارتفعا بنحو 2.7% و3.4% على التوالي يوم الخميس، محققين أكبر صعود يومي لهما مؤخرًا.

وجاء أحد أبرز محفزات هبوط أسعار النفط يوم الجمعة هو ارتفاع الآمال في توصل أمريكا وإيران إلى حل دبلوماسي للصراع القائم.

وفق وكالة أنباء شينخوا، قال وزير الخارجية الإيراني عراقجي يوم الخميس 24 سبتمبر، خلال المداولات العامة للجمعية العامة للأمم المتحدة، إن إيران قدمت للولايات المتحدة مشروع اتفاق جديد، وستقوم "بإعادة فتح" مضيق هرمز واستئناف المفاوضات.

وأوردت شينخوا عن رويترز يوم الخميس أن وفدي التفاوض الأمريكي والإيراني يجريان في نيويورك مباحثات بشأن اتفاق مرحلي، يشمل "إعادة فتح" مضيق هرمز مقابل رفع أمريكا الحصار الاقتصادي عن إيران، وذكر عراقجي أنه لن يكشف تفاصيل المشروع، مشيرًا فقط إلى أن الشروط مماثلة للمذكرة التفاهمية الموقعة بين الطرفين في يونيو.

ووفقًا للتقارير، قال عراقجي الخميس إن إيران قدمت عبر وسيط مقترحًا لأمريكا: إذا تم استيفاء شروط معينة، ستعيد إيران فتح مضيق هرمز خلال سبعة أيام، وستُستأنف المفاوضات المرتبطة بذلك. كما أشار الرئيس الإيراني بزيزيان يوم الخميس إلى أن إنهاء الحرب يتوقف على الولايات المتحدة، لافتًا إلى أن واشنطن وطهران لا تزالان على تواصل عبر وسطاء.

ويعني ذلك أن الأسواق بدأت مجددًا في احتساب إمكانية تخفيف مخاطر الإمدادات من الشرق الأوسط. ويُعتبر مضيق هرمز ممرًا رئيسيًا لنقل الطاقة عالميًا، وفي حال عودة الملاحة تدريجيًا، قد يتم استعادة علاوات المخاطر المحتسبة في أسعار النفط نظرًا لتوقف الإمدادات.

إلا أن هبوط النفط محدود بسبب استمرار عدم اليقين الجيوسياسي في المنطقة. ولا تزال الأسواق توازن بين الآمال الحذرة بانفراجة دبلوماسية ومخاطر تصعيد الصراع. وذكرت رويترز أن هجمات الحوثيين على السعودية ما زالت معرضة لإحداث اضطراب في إمدادات هذا المنتج الرئيسي للنفط، وبالتالي لم يعكس سعر النفط زوال مخاطر الإمدادات بشكل كامل.

ومن ثم، فإن تراجع النفط الجمعة يعكس بالدرجة الأولى التخلي عن علاوات المخاطر المتعلقة بالتسوية الدبلوماسية، وليس تأكيدًا على زوال تهديدات الإمدادات في الشرق الأوسط. وبعد ارتفاع الأسعار بقوة مؤخرًا، أصبح المستثمرون حساسين لأي إشارة تدل على احتمال إعادة فتح مضيق هرمز؛ لكن طالما استمر الصراع العسكري في المنطقة، يبقى من الصعب أن يتخلص النفط من علاوات المخاطر الجيوسياسية بالكامل.

وعلى مدار الأسبوع، كان النفط عرضة لتقلبات حادة. فبعد سلسلة من التراجعات اليومية، قفز WTI الخميس بنسبة 2.7% تقريبًا؛ أما خام برنت فارتفع بنحو 3.4%. ومع تراجعهما معًا يوم الجمعة، يتضح أن الآمال الدبلوماسية المؤقتة فاقت مخاوف تعطل الإمدادات التي كانت سائدة سابقًا.

الذهب: أسعار الفائدة المرتفعة وقوة الدولار تواصل الضغط

ظل الذهب يوم الجمعة خاضعًا لضغط مزدوج من أسعار الفائدة المرتفعة وقوة الدولار الأمريكي.

مع بقاء عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات حول 5.2%، ارتفعت تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب غير المنتج للعائد بشكل واضح؛ في الوقت ذاته، أدت قوة الدولار إلى رفع أسعار الذهب المقومة بالدولار على المستثمرين الأجانب.

لذلك ساد سوق الذهب هذا الأسبوع حالة من الشد والجذب بين الطلب على التحوط السياسي الجيوسياسي وضغوط أسعار الفائدة. وبرغم استمرار عدم اليقين في أوضاع الشرق الأوسط، إلا أن استمرار ارتفاع عوائد السندات الأمريكية يدفع عوامل أسعار الفائدة لتصبح عاملاً ضاغطًا رئيسيًا على سعر الذهب.

أسبوع السوق: الذكاء الاصطناعي يدعم الأسهم الأمريكية، و"سندات 5% + نفط مرتفع" يعيدان تشكيل التسعير

عند النظر إلى الأسبوع الحالي، ما زالت الأسواق العالمية تتأرجح بين زخم الذكاء الاصطناعي وضغوط أسعار الفائدة الكلية.

فعلى صعيد الأسهم الأمريكية، واصل قطاع الذكاء الاصطناعي تقديم الدعم، فمؤشر S&P 500 و Nasdaq كانا على وشك تسجيل مكاسب أسبوعية حتى نهاية تداولات الخميس؛ وفي الوقت ذاته، أدى الارتفاع السريع لعوائد السندات الأمريكية وصعود الدولار إلى استمرار مخاوف السوق بشأن التضخم وأسعار الفائدة.

أما سوق السندات فكانت أضعف بكثير من سوق الأسهم. فقد واصل عائد السندات لأجل عشر سنوات الصعود، مسجلًا أعلى مستوياته منذ 19 عامًا لثلاث جلسات متتالية، بينما ارتفع عائد الثلاثين عامًا لأعلى مستوى منذ 2004، وأصبحت أسعار الفائدة الطويلة الأجل هي الخلفية المهمة لتقلبات أسعار الأصول هذا الأسبوع.

وفي سوق العملات، استمر الدولار قويًا بشكل عام، لكن انتعاش الين يوم الجمعة أضاف متغيرات سياسية جديدة لمعادلة السوق هذا الأسبوع؛ في حين كانت أسعار النفط متقلبة بين مخاطر إمدادات الشرق الأوسط وتوقعات إعادة فتح مضيق هرمز، وواصل الذهب خضوعه لضغوط أسعار الفائدة المرتفعة.

وبذلك، حتى منتصف تداولات الجمعة، تشكل مزيج سوقي نموذجي: لا يزال الذكاء الاصطناعي يدعم الأسهم الأمريكية، لكن ارتفاع عائد السندات الأمريكية طويلة الأجل فوق 5% وأسعار النفط المرتفعة وتوقعات التضخم المتصاعدة جميعها ترفع عتبة مواصلة الأصول الخطرة للصعود؛ وفي المقابل، أصبحت المخاوف المشتركة من المسؤولين اليابانيين والأمريكيين بشأن ضعف الين، تجعل من الين واحدًا من أكثر أزواج العملات إثارة لاهتمام السوق في نهاية هذا الأسبوع.