تصاعد مخاطر الديون يدفع موجة التحوط! عقود التأمين ضد التخلف عن السداد لشركة Nvidia (NVDA.US) تصبح من بين الأكثر نشاطًا في السوق الأمريكية

أفادت تطبيق Zhihu Finance APP أنه بعد أن أصدرت NVIDIA (NVDA.US) سندات شركات بقيمة 25 مليار دولار في يونيو من هذا العام، أصبحت المشتقات المرتبطة بهذه الشركة العملاقة في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي (AI) واحدة من أكثر الأدوات تداولاً في سوق مقايضات التخلف عن السداد الأمريكي (CDS)، مع سعي المستثمرين للتحوط من تعرضهم للديون.

وذكر Nicholas Godec، مدير المنتجات المتداولة ذات الدخل الثابت والسلع الأساسية لدى S&P Dow Jones Indices، نقلاً عن بيانات DTCC، أنه خلال الأشهر الستة الماضية، تداول المشاركون في السوق حماية ائتمانية لمديونية قيمتها 6.9 مليار دولار، في حين كان حجم التداول الاسمي في الأشهر الستة السابقة لا يتعدى 640 مليون دولار.

ويُعد الارتفاع الحاد في حجم التداول السبب الرئيسي وراء ضم NVIDIA إلى أحدث جولة من مؤشر CDX للاستثمار المرتفع الجودة الصادر عن S&P، والذي دخل حيز التنفيذ رسمياً يوم الاثنين. وتُعد NVIDIA واحدة من أكثر المكونات سيولة في السلسلة السابعة والأربعين من هذا المؤشر، والذي يستخدم كمقياس لتقييم المخاطر الائتمانية في السوق. وتشمل شركات أخرى ضمن نفس السلسلة شركات تقنية مثل Oracle (ORCL.US)، Amazon (AMZN.US)، Google (GOOGL.US)، Broadcom (AVGO.US)، Meta Platforms (META.US) و Microsoft (MSFT.US).

وقال Nicholas Godec: "شهد حجم التداول في CDS المتعلقة بهذه الشركات نمواً كبيراً. ومع استمرار أنشطة التمويل في قطاعات مثل مراكز البيانات، لا توجد مؤشرات على توقف هذا الاتجاه قريباً." ومن بين الشركات الست التي تم ضمها إلى المؤشر هذا الأسبوع بجانب NVIDIA توجد SpaceX (SPCX.US)، حيث أصدرت الشركتان سندات استثمارية بقيمة 25 مليار دولار في يونيو.

ارتفاع مخاطر الديون لدى NVIDIA وSpaceX تحت تأثير ازدهار الذكاء الاصطناعي

عند إعادة موازنة مؤشر CDX في شهري مارس وسبتمبر من كل عام، يقيم S&P Dow Jones Indices عدة عوامل، من بينها سيولة عقود CDS والتصنيف الائتماني وهيكل دين الجهة المصدرة. المكونات الجديدة تؤدي إلى إعادة تعيين مدة المؤشر وغالباً ما تزيد من حجم التداول. وأسفرت هذه التعديلات، بالإضافة إلى ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية، إلى اتساع الفارق في المؤشر.

يأتي الطلب على عقود مقايضة التخلف عن السداد من مستثمرين يسعون للتحوط من الخسائر المحتملة الناتجة عن زيادة ديون مزودي الخدمات السحابية الضخمة (hyperscalers). في الوقت نفسه، تقوم بنوك وول ستريت أيضاً بشراء حماية ائتمانية لتقليل تعرضها لهذه الجهات المقترضة، مما يتيح لها استمرار توسيع علاقاتها التجارية معها.

منذ بداية هذا العام، ومع التوسع الكبير في الاقتراض وإعلان NVIDIA سلسلة من صفقات البنية التحتية المتعلقة بـ AI، تضاعفت كلفة توفير الحماية من تعثر ديون NVIDIA، مما أثار قلق المستثمرين بشأن عبء الديون الكلي للشركة.

قال Jigar Patel، استراتيجي الائتمان الكلي لدى Barclays: "بالنسبة لأي شخص يأمل في التحوط من مخاطر محددة تتعلق بالذكاء الاصطناعي، فقد كان حجم تداول العقود الفردية المرتبطة بالـ AI مذهلاً. وأعتقد أن هذا يجعلها أدوات أفضل للتحوط البديل."

يجري S&P Dow Jones Indices مراجعة نصف سنوية لمؤشر المبادلات الخاص بالسوق الأمريكية عالي العائد، ومن المتوقع أن تتم المراجعة القادمة يوم الاثنين.