اليورو: هدنة سلمية وتوقعات البنك المركزي الأوروبي تدعم السوق – كوميرتس بنك

تشير Commerzbank إلى أن الدولار يشهد عمليات بيع مع تحسن معنويات المخاطرة، حيث ارتفع اليورو ليقترب من 1.17 مقابل الدولار بعد أخبار وقف إطلاق النار. وتُبرز البنك أن وقف إطلاق النار الممتد سيجعل رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في أبريل أمراً غير مرجح، وتشير إلى أن تسعير منحنى €STR العدواني السابق كان بمثابة خلفية لتوقع انحدار صعودي حاد في أسعار الفائدة الأوروبية.

ضعف الدولار يدفع العملة الموحدة للصعود

"انخفض Brent إلى 95 دولاراً، وسندات الخزانة الأمريكية شهدت منحنى انحدار صعودي مع تراجع عوائد العشر سنوات بمقدار 6 نقاط أساس. وانتعشت الأسهم الآسيوية وE-minis وصعد مؤشر Stoxx المستقبلي بحوالي 5%. وانخفض الدولار مع ارتفاع اليورو ليقترب من 1.17 دولار."

"إذا تم تمديد وقف إطلاق النار، فإن رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في أبريل أو حتى بعد ذلك سيصبح أمراً غير مرجح. بالأمس كان منحنى €STR يضع في حسبانه رفع حوالي 80 نقطة أساس في أسعار الفائدة، وهو الأعلى منذ بداية الحرب، ما قد يؤدي إلى انحدار صعودي قوي."

"قبل عطلة عيد الفصح مباشرة، نشر البنك المركزي الأوروبي تدوينة تتضمن رؤى من مسح أمين الخزانة البنكي حول مستويات الاحتياطي المفضلة وبيانات تعاملاتهم الخاصة في تمويل الأوراق المالية."

"مع أن الشفافية ماتزال محدودة، إلا أن النتائج تدعم وجهة نظرنا بأن ندرة الاحتياطيات ما تزال بعيدة. يتوقع البنك المركزي الأوروبي أنه بحلول نهاية هذا العام، ستصل البنوك التي تشكل 50% من إجمالي الأصول إلى مستوى الاحتياطي المفضل لديها، ارتفاعاً من 26% 'حالياً' (والتي نفهم أنها تشير إلى أكتوبر الماضي). للأسف، لا يفصح البنك المركزي الأوروبي عن المستوى الإجمالي المفضل للاحتياطيات، والمشابه لمجال الحد الأدنى المفضل للاحتياطيات (PMRR) الذي كشف عنه بنك انجلترا."

"مع أن هذا ربما في نهاية النطاق السفلي (أو بعد ذلك)، إلا أننا نشعر بالتأكيد في وجهة نظرنا بأن النقطة التي تبدأ عندها ندرة الاحتياطيات في الضغط على أسعار الفائدة وتدفع البنوك للعودة إلى عمليات البنك المركزي الأوروبي على نطاق أوسع من غير المرجح أن تتحقق قبل العام القادم."

"بينما تظل أسواق الريبو مستقرة في الوقت الحالي، إلا أننا بحلول نهاية العام نعتقد أن هذا سيكون سبباً إضافياً لانخفاض فروقات مبادلات Schatz."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر.)