تستهدف Westpac مستوى 1.22 لزوج EUR/USD و1.41 لزوج GBP/USD (على المدى الطويل)

يقول Westpac إن دوران النمو العالمي قد يضغط على الدولار.

الملخص:

• يتوقع Westpac انخفاض الدولار تدريجياً، مع وجود المخاطر بشكل أكبر نحو الاتجاه الهبوطي.

• من المتوقع أن يكون نمو الولايات المتحدة أعلى من الاتجاه في عام 2026، مدفوعاً بإنفاق المستهلكين والاستثمار في التكنولوجيا.

• من المرجح أن تستمر ضغوط التضخم، ما يحد من تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى خطوة واحدة إضافية فقط.

• من المتوقع أن يتفوق كل من اليورو والجنيه الإسترليني، ليصلا إلى 1.22 دولار و1.41 دولار بحلول منتصف عام 2027.

• كما يتوقع أن تتعزز عملات آسيا، بقيادة مكاسب تدريجية في اليوان الصيني.

يقول Westpac إن الدولار الأمريكي من المرجح أن ينخفض تدريجياً خلال الـ 12 إلى 18 شهراً القادمة، على الرغم من أن البنك لا يزال متفائلاً بشأن التوقعات الاقتصادية للولايات المتحدة.

ارتفع الدولار من 97.9 في أواخر ديسمبر إلى 99.4 في منتصف يناير قبل أن ينخفض بقوة إلى أدنى مستوى له منذ أربع سنوات عند 96.2. وهو يتداول حالياً حول 97.0 — أي أقل بنحو 15% من ذروته في منتصف عام 2022 وبحوالي 1.5% دون متوسطه خلال السنوات العشر الماضية. الرؤية الأساسية لـ Westpac هي أن يستقر الدولار بين مستوياته الحالية ومتوسطه على مدار عشرين عاماً، لكن المخاطر تتجه نحو الانخفاض.

من المهم أن نلاحظ أن Westpac ليس متشائماً بشأن الاقتصاد الأمريكي. إذ يتوقع البنك سنة أخرى من النمو فوق الاتجاه في عام 2026، يقودها إنفاق المستهلكين القوي واستمرار الاستثمار في البنية التحتية التكنولوجية. ويتوقع أن يبقى سوق العمل في حالة توظيف شبه كامل، مع استمرار نمو الأجور بوتيرة أسرع من التضخم.

ومع ذلك، يجادل Westpac بأن مخاطر التضخم ما زالت مرتفعة. فمن المرجح أن تؤدي القيود في السعة عبر قطاعات الإسكان والنقل والطاقة والرعاية الصحية، إلى جانب التأثيرات المتأخرة للتعريفات الجمركية، إلى إبقاء الضغوط السعرية فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وهذا يدعم توقعه بتخفيض واحد إضافي فقط في سعر الفائدة من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وهي رؤية أكثر حذراً من تسعير السوق الحالي الذي يتوقع على الأقل تخفيضين هذا العام.

فلماذا التوقع بانخفاض الدولار؟ يشير Westpac إلى تحسن الفرص في أماكن أخرى. إذ يرى أن الأداء القوي في الأسهم الأمريكية قد يحد من المزيد من التفوق النسبي، في حين تركز السرديات الاقتصادية في أوروبا وآسيا بشكل متزايد على التوسع الهيكلي بدلاً من مخاطر التجارة.

يتوقع البنك أن يرتفع اليورو نحو 1.22 دولار والجنيه الإسترليني نحو 1.41 دولار بحلول منتصف عام 2027. كما يرى مكاسب تدريجية أكثر للدولار الكندي والين الياباني، ويتوقع المزيد من التقدير في اليوان الصيني مع تحسن آفاق النمو في آسيا.

• من المتوقع أن ينخفض USD/CAD إلى 1.34 بحلول منتصف 2027 وإلى 1.30 بحلول منتصف 2028
• USD/JPY عند 145 بنهاية 2026 و139 بحلول منتصف 2028
• من المتوقع أن يتقدم USD/CNY نحو 6.35 خلال العامين المقبلين