توقعات ما قبل تقرير الوظائف غير الزراعية! معدل البطالة يصل إلى الخط الفاصل 4.4%، هل سينحدر الاقتصاد الأمريكي نحو الهاوية؟

توقعات ما قبل تقرير الوظائف غير الزراعية! معدل البطالة يصل إلى الخط الفاصل 4.4%، هل سينحدر الاقتصاد الأمريكي نحو الهاوية؟

汇通财经2026/02/10 10:02

عرض النسخة الأصلية

By:汇通财经

تقدم Bitget خدمة تداول شاملة للعملات المشفرة والأسهم والذهب. تداول الآن!

هدية ترحيبية بقيمة 6200 USDT لمستخدمي Bitget الجُدد! سجّل الاشتراك الآن!

موقع هويتونغ 10 فبراير—— هذا الأسبوع، سيتم الإعلان عن بيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية لشهر يناير (NFP) ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الوقت نفسه، وهذان التقريرين الأساسيين سيحددان مباشرة وتيرة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026، بل وحتى ما إذا كان سيتم خفض الفائدة أم لا، ليصبحا مرجعية أساسية لحكم السوق على الاقتصاد الأمريكي والسياسة النقدية.

في خريف العام الماضي، كان سوق العمل الضعيف والمتقلب هو الشاغل الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي، ومن أجل مواجهة مخاطر ارتفاع معدل البطالة والتباطؤ الحاد في التوظيف، قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة الأساسي ثلاث مرات بحلول نهاية عام 2025، في محاولة كاملة للحفاظ على استقرار سوق العمل.
أما الآن، فقد عاد تركيز السوق إلى مشكلة التضخم المرتفعة.

يقوم مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) كل عام في تقرير وضع العمالة لشهر يناير (والذي يُنشر عادة في فبراير) بإصدار تصحيح سنوي معياري (Annual Benchmark Revision) في الوقت نفسه.

في سبتمبر 2025، كان مكتب إحصاءات العمل الأمريكي قد أصدر بالفعل "تقديرًا أوليًا"، أشار فيه إلى خفض عدد الوظائف بمقدار 911 ألف وظيفة. أما الرقم النهائي الذي سيعلن هذا الأربعاء، فتتوقع الأسواق أن يبقى بين 800 و900 ألف، إلا أن بعض الجهات تعتقد أن الرقم قد يتجاوز المليون.

توقعات ما قبل تقرير الوظائف غير الزراعية! معدل البطالة يصل إلى الخط الفاصل 4.4%، هل سينحدر الاقتصاد الأمريكي نحو الهاوية؟ image 0

سوق العمل: استقرار وتباين في الوقت نفسه يدعمان وقف خفض الفائدة

شهدت الولايات المتحدة في صيف 2025 انكماشًا في الوظائف، بينما عرف الشهران الأخيران من العام تعافيًا مؤقتًا في التوظيف، وانخفض معدل البطالة بشكل طفيف في ديسمبر إلى 4.4% بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له في أربع سنوات.

تتوقع المؤسسات إضافة 55 ألف وظيفة جديدة في الولايات المتحدة في يناير، مع بقاء معدل البطالة عند 4.4%. ويعد معدل البطالة الحالي هو المؤشر الرئيسي للمراقبة، حيث يحتاج الاقتصاد فقط لإضافة نحو 50 ألف وظيفة للحفاظ على معدل بطالة منخفض، وطالما ظل التوظيف متماسكًا، يمكن للاقتصاد الأمريكي تجنب مخاطر الركود.

ومع ذلك، هناك تباين واضح في توقعات السوق بشأن مستقبل التوظيف: يرى الاحتياطي الفيدرالي أن سوق العمل قد استقر، إلا أن بعض مؤسسات وول ستريت تشير إلى أن عدد الوظائف الشاغرة قد انخفض بشكل حاد وأن الأساسيات لا تزال تتدهور.

استنادًا إلى الثقة في سوق العمل، صوت الاحتياطي الفيدرالي في نهاية يناير بنتيجة 10:2 لصالح وقف خفض الفائدة، وهي المرة الأولى منذ أربع اجتماعات التي يبقي فيها على السياسة دون تغيير، ويعود ذلك إلى أن معظم المسؤولين يرون أن التضخم لم يصل بعد إلى الهدف، ولا يخططون حاليًا لخفض الفائدة على المدى القصير.

اتجاه التضخم: تباطؤ قصير الأجل مع وجود مخاوف من ارتفاع مستقبلي

من ناحية التضخم، من المتوقع أن تتباطأ البيانات قليلاً في يناير، حيث تتوقع المؤسسات أن يرتفع كل من مؤشر أسعار المستهلكين الكلي والأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري، وأن يتراجع على أساس سنوي إلى 2.5% لكل منهما.

تعتقد وجهة النظر السائدة أن تأثير الرسوم الجمركية في عام 2026 سيتلاشى تدريجيًا، وأن تباطؤ وتيرة ارتفاع تكاليف الإسكان والعمل سيدفع التضخم نحو هدف 2% بشكل مستمر.

لكن لا تزال هناك مخاوف من التضخم، حيث صرح بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم لا يزال عالقًا فوق الهدف، بالإضافة إلى "تأثير يناير" الناتج عن تعديلات الأسعار الجماعية للشركات في يناير، وتحميل تكلفة الرسوم الجمركية على المستهلكين، ما يعني أن هناك احتمالًا لارتفاع التضخم بشكل يفوق التوقعات.

تأثير السياسات: نتائج البيانات تحدد وتيرة خفض الفائدة واتجاه السوق

من البيانات المهمة مؤخرًا بيانات التوظيف في القطاع الخاص الأمريكي من ADP لشهر يناير، والتي أظهرت إضافة 22 ألف وظيفة فقط (أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 48 ألف وظيفة)، وتمت مراجعة بيانات ديسمبر نزولًا من 41 ألفًا إلى 37 ألف وظيفة، مما أدى لفترة وجيزة إلى قلق السوق بشأن سوق العمل، بالإضافة إلى تقرير Challenger الذي أظهر أن سوق العمل الأمريكي في يناير دخل مرحلة "ارتفاع ضخم في التسريحات وتجميد التوظيف" بشكل خطير.

أعلن أصحاب العمل المحليون عن تسريح 108,435 موظفًا في الشهر ذاته، بزيادة سنوية قدرها 118% وارتفاع شهري بنسبة 205%، وهو أعلى رقم مسجل لنفس الفترة منذ يناير 2009، كما أنه أعلى مستوى شهري منذ أكتوبر 2025؛

في الوقت نفسه، أظهر مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان تباطؤ توقعات التضخم، وتشكل هذه البيانات سيناريو يشهد ضعفًا في سوق العمل لكن مع تباطؤ التضخم، وهو ما يدعم توقعات رفع خفض الفائدة.

الخلاصة والتحليل الفني:

على سبيل المثال، عند النظر إلى مؤشر الدولار الأمريكي، وهو من أكثر المؤشرات تأثيرًا في السوق، سيتم في هذا الإصدار المتأخر من بيانات التوظيف غير الزراعي أيضًا نشر مراجعة لبيانات التوظيف غير الزراعي لعام 2025 بالكامل، ولكن في سبتمبر الماضي قام BLS بالفعل بالإشارة إلى احتمال خفض العدد بـ 900 ألف وظيفة، وإذا جاء الخفض الحالي أعلى من المتوقع، فسيؤدي ذلك إلى دولار ضعيف وذهب قوي، أما إذا كان الخفض متوافقًا مع التوقعات، وإذا تسبب ذلك في هبوط قصير الأجل للدولار، فقد تكون هذه فرصة شراء للدولار، لأن الاحتياطي الفيدرالي اختار عدم خفض الفائدة في يناير مع علمه بهذه البيانات، ما يمثل ثقة في قوة سوق العمل.

أهم نقطة مراقبة في بيانات التوظيف غير الزراعي هذه هي حالة البطالة، فوفقًا لقاعدة سام، عندما يكون متوسط معدل البطالة المتحرك لثلاثة أشهر أعلى بـ 0.5 نقطة مئوية من أدنى نقطة خلال الـ 12 شهرًا الماضية، فإن الاقتصاد يدخل رسميًا مرحلة الركود، والمستوى الذي يزيد بـ 0.5% هو 4.4%. ويرى الاقتصاديون أن نقطة تحول منحنى بيفريدج أيضًا عند 4.4%، وتجاوز هذه النقطة يعني أن سوق العمل ليس فقط في حالة تباطؤ بل في حالة ركود، ومن منظور تجريبي، وصل معدل البطالة في يوليو 2024 إلى 4.3%، مما تسبب حينها في "الاثنين الأسود" في الأسواق العالمية.

من الناحية الفنية، شهد مؤشر الدولار الأمريكي انخفاضًا يوم الاثنين،

ومن المرجح أن يكون الانخفاض رد فعل على خفض بيانات التوظيف غير الزراعي وضعف بيانات سوق العمل

، وإذا جاءت بيانات التوظيف غير الزراعي أقل بكثير من التوقعات، فقد يتراجع مؤشر الدولار أكثر، مع وجود دعم عند حوالي 96.15، أما إذا جاءت البيانات متوافقة مع التوقعات أو أقل قليلاً منها، فمن المرجح أن يشهد مؤشر الدولار أدنى نقطة له في ذلك اليوم.

توقعات ما قبل تقرير الوظائف غير الزراعية! معدل البطالة يصل إلى الخط الفاصل 4.4%، هل سينحدر الاقتصاد الأمريكي نحو الهاوية؟ image 1

توقعات ما قبل تقرير الوظائف غير الزراعية! معدل البطالة يصل إلى الخط الفاصل 4.4%، هل سينحدر الاقتصاد الأمريكي نحو الهاوية؟ image 1

(الرسم البياني اليومي لمؤشر الدولار الأمريكي، المصدر: يي هويتونغ)

بتوقيت بكين 15:57 (UTC+8)، يسجل مؤشر الدولار الأمريكي حاليًا 96.91.

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح

ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات

احتفظ بالعملة الآن!

صرحت وزيرة المالية اليابانية كاتاياما ساتسوكي بأن ضعف الين لا يزال قضية تستحق المتابعة المستمرة، وأن اليابان والولايات المتحدة ستواصلان الاتصال الوثيق من أجل الحفاظ على انتظام سوق الصرف الأجنبي.

智通财经•2026/09/29 04:31

نهاية العولمة: معركة تاريخية للسيطرة على المعادن!

追风交易台•2026/09/29 04:21

شركة الاستشارات العملاقة Bain تدق ناقوس الخطر: يجب أن تحقق صناعة الذكاء الاصطناعي العالمية إيرادات سنوية تبلغ 6 تريليونات دولار لدعم "موجة الإنفاق الضخمة" في مراكز البيانات

قالت Bain إن قطاع الذكاء الاصطناعي العالمي بحاجة إلى تحقيق إيرادات سنوية بقيمة 6 تريليون دولار بحلول عام 2031، لإثبات أن الاستثمارات الضخمة الحالية لبناء مراكز البيانات على مستوى العالم مبررة.

智通财经•2026/09/29 04:21

اقتربت نسبة العائد الجيد لتقنية 2 نانومتر في شركة سامسونج للإلكترونيات من 60%، وتستهدف منافسة TSMC للحصول على طلبات عمالقة التكنولوجيا

ارتفعت نسبة نجاح قسم التصنيع لدى Samsung Electronics لعملية تصنيع 2 نانومتر إلى ما يقارب 60%، وهي تحسّن ملحوظ مقارنة بنسبة 30% في منتصف العام الماضي. بعد استقرار نسبة النجاح، حولت Samsung تركيزها الهندسي نحو تحسين استهلاك الطاقة والتبريد، وتسريع تطوير الجيل الثاني الأكثر أداءً للعملية SF2P بهدف الإنتاج الضخم داخل هذا العام. من الناحية الاستراتيجية، تخطط Samsung لتزويد Tesla بشرائح 2 نانومتر في العام المقبل، مستهدفة بذلك دخول سوق العملاء التكنولوجيين الكبار.

华尔街见闻•2026/09/29 04:01