توقفت احتياطيات الشركات من العملات الرقمية مع رفض بورصات آسيا لنماذج DAT

تقوم البورصات الرائدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ بوضع حواجز أمام اتجاه الشركات المتزايد: تحويل الشركات المدرجة إلى مركبات خزينة أصول رقمية (DAT) تقوم بتكديس العملات المشفرة كاحتياطيات أساسية.

تواجه الشركات التي تستكشف استراتيجيات الأصول الرقمية الآن تدقيقاً متزايداً وضغوطاً متنامية، مما يترك المستثمرين في حالة عدم يقين بشأن الاتجاهات المستقبلية.

طفرة خزائن العملات المشفرة تواجه مقاومة من الأسواق المالية الرائدة

وفقاً لـ Bloomberg، عارضت Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) بشدة تحويل الشركات إلى خزائن أصول رقمية، حيث رفضت طلبات من ما لا يقل عن خمس شركات. تحظر قواعد البورصة الاحتفاظ المفرط بالأصول السائلة. وقال متحدث باسم HKEX لـ Bloomberg إن الإطار،

“يضمن أن تكون أعمال وعمليات جميع المتقدمين للإدراج، وكذلك الشركات المدرجة بالفعل، قابلة للاستمرار ومستدامة وذات مضمون.”

تتشارك البورصة الرائدة في الهند هذا الموقف الصارم. فقد رفضت Bombay Stock Exchange محاولة Jetking Infotrain لإدراج أسهم مرتبطة بخطط استثمار في العملات المشفرة.

في أستراليا، تفرض ASX Ltd. سقفاً صارماً، يمنع الكيانات المدرجة من تخصيص أكثر من 50% من ميزانياتها النقدية أو ما يعادلها. هذا الحد يجعل نماذج DAT غير قابلة للتطبيق.

ومع ذلك، تبرز اليابان كاستثناء، حيث ترحب بنماذج DAT مع متطلبات إفصاح مناسبة. وتستضيف البلاد 14 شركة مدرجة تشتري Bitcoin، بما في ذلك Metaplanet Inc.، رابع أكبر شركة في العالم، بحيازات تبلغ 3.3 مليار دولار.

لقد أدى هذا الانفتاح إلى تسريع وتيرة التبني. ومع ذلك، يدرس مزود المؤشرات العالمي MSCI Inc. استبعاد الشركات التي تمتلك أكثر من 50% من أصولها بالعملات المشفرة، معتبراً إياها صناديق استثمارية أكثر من كونها شركات تشغيلية. مثل هذه الخطوة قد تقلل بشكل كبير من التدفقات السلبية.

رهانات عالية ومخاطر متزايدة لشركات DAT

تأتي هذه الاحتكاكات المتزايدة في الوقت الذي يستمر فيه اتجاه DAT في الانتشار عالمياً. تمتلك هذه الشركات الآن أكثر من 100 billions دولار من Bitcoin وEthereum وSolana. ويوجد أكثر من مليون Bitcoin في ميزانيات الشركات، تتصدرها Strategy (سابقاً MicroStrategy)، التي تمتلك 640,418 BTC.

ومع ذلك، فقد تسببت الاضطرابات الأخيرة في السوق في إلحاق الضرر بقطاع DAT، مما زاد من الشكوك حول آفاق هذه النماذج التجارية على المدى الطويل. انخفاض القيم الصافية المعدلة (mNAVs) وتقلب أسعار الأسهم يثيران القلق. علاوة على ذلك، يعتمد الكثيرون على إصدار أسهم جديدة لتمويل مشتريات العملات المشفرة، مما يخلق مخاطر التخفيف.

لا يزال خطر التلاعب قائماً أيضاً، كما يتضح من قضية QMMM. ذكرت BeInCrypto أن سهم الشركة ارتفع بعد إعلان كبير عن خزينة العملات المشفرة، لكنه انهار عندما اتهم المنظمون الأمريكيون الشركة بالتلاعب في السوق.

لقد أدت هذه الأحداث الدراماتيكية إلى تصاعد الدعوات لفرض ضوابط أكثر صرامة. دعا مؤسس Binance، Changpeng Zhao (CZ)، إلى فرض عمليات تدقيق إلزامية من طرف ثالث لمنع ظهور مقلدين جدد لـ “MicroStrategy الهاربة”.

وهكذا، مع تشديد اللوائح في أكبر أسواق آسيا، ستكشف التطورات المستقبلية ما إذا كانت مقاومة المنظمين ستوقف توسع نماذج خزائن الأصول الرقمية — أم ستجبرها ببساطة على التطور تحت إشراف أكثر صرامة.