وول ستريت تحول تركيزها إلى خطط الاكتتاب العام للعملات المشفرة بدلاً من تداول العملات البديلة

وفقًا لأبحاث نُشرت في 4 أكتوبر، بدأ مستثمرو وول ستريت في التحول بعيدًا عن الرهانات على مشاريع العملات المشفرة في مراحلها المبكرة نحو الشركات الناضجة التي تستعد لعمليات الطرح العام الأولي. وذكرت Cointelegraph أن شركة الخدمات المالية للعملات المشفرة Matrixport حددت شركات بقيمة تزيد عن 200 مليار دولار في خط أنابيب الطرح العام الأولي. من المتوقع أن تجمع هذه الطروحات ما بين 30 مليار و45 مليار دولار من رأس المال الجديد.

يعكس هذا التحول تفضيل المؤسسات المتزايد للأعمال المنظمة التي تمتلك نماذج إيرادات مثبتة. وأشارت Matrixport إلى أن استمرار عمليات البيع من قبل معدني Bitcoin والمستخدمين الأوائل قد أدى إلى تحييد تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، مما قلل من التقلبات. هذا الوضع يجعل العملات البديلة في مراحلها المبكرة أقل جاذبية للمستثمرين الباحثين عن المخاطر، بينما يخلق فرصًا لشركات البنية التحتية للعملات المشفرة الراسخة.

تشمل الأمثلة الحديثة بورصة العملات المشفرة Kraken التي حصلت على 500 مليون دولار عند تقييم قدره 15 مليار دولار في سبتمبر 2025. وقد أوردنا أن BitGo تقدمت بطلب للإدراج في بورصة نيويورك للأوراق المالية مع أصول تحت الحفظ تبلغ حوالي 90.3 مليار دولار. وتخدم الشركة التي تتخذ من Palo Alto مقرًا لها 4600 كيان و1.1 مليون مستخدم في 100 دولة.

تشكيل رأس المال يجذب المؤسسات المالية

تُعد ظاهرة الطرح العام الأولي مهمة لأنها توفر لشركات العملات المشفرة إمكانية الوصول إلى أسواق رأس المال التقليدية والتحقق التنظيمي. تتطلب الإدراجات العامة بيانات مالية مدققة وهياكل حوكمة راسخة وتدفقات إيرادات مستدامة. وهذا يخلق الشفافية التي يطلبها المستثمرون المؤسسيون قبل ضخ رؤوس أموال كبيرة.

أكملت العديد من شركات العملات المشفرة الكبرى بالفعل طروحات عامة ناجحة في عام 2025. وذكرت Webopedia أن مُصدر العملة المستقرة Circle ومشغل البورصة Bullish جمعا 1.1 مليار دولار مع تضاعف سعر سهم Bullish ثلاث مرات ليصل إلى تقييم 13 مليار دولار. كما دخلت شركات مثل eToro وGalaxy Digital وExodus الأسواق العامة هذا العام.

ويمتد خط الأنابيب إلى ما هو أبعد من البورصات. يستعد مقدمو خدمات الحفظ ومصدرو العملات المستقرة ومنصات التداول المؤسسية جميعًا لتقديم طلباتهم. وتتوقع Market Research Future أن ينمو سوق برامج حفظ العملات المشفرة من 4.64 مليار دولار في 2025 إلى 15.75 مليار دولار بحلول 2034. ويعكس هذا النمو زيادة مشاركة المؤسسات مع تحسن وضوح اللوائح التنظيمية في ظل سياسات الإدارة الحالية.

تواجه المؤسسات المالية التقليدية ضغوطًا تنافسية لتقديم خدمات العملات المشفرة. أعادت US Bancorp مؤخرًا إطلاق خدمات حفظ الأصول الرقمية بعد التراجع عن بعض اللوائح. وتخطط Deutsche Bank لتقديم خدمات الحفظ في 2026 من خلال شراكات مع مزودي البنية التحتية للعملات المشفرة. وتؤكد هذه التحركات صحة نماذج أعمال شركات الحفظ الراسخة.

شركات البنية التحتية تعيد تشكيل ديناميكيات السوق

تمثل موجة الطروحات العامة الأولية للعملات المشفرة تحولًا جذريًا في كيفية اندماج شركات الأصول الرقمية مع التمويل التقليدي. وذكرت CoinDesk أن محللي JPMorgan يرون أن تبني المؤسسات لا يزال في مراحله الأولى. وسجلت Chicago Mercantile Exchange مستويات قياسية من الاهتمام المفتوح المؤسسي في مشتقات العملات المشفرة. وأظهر استطلاع أجرته EY أن 85% من الشركات إما تخصص أصولًا رقمية أو تخطط للقيام بذلك في 2025.

تعود هذه الزخم المؤسسي بالفائدة على شركات البنية التحتية بدلاً من العملات البديلة المضاربية. فقد ارتفعت أسهم بورصة Bullish بنسبة 45% منذ طرحها العام الأولي، مما يدل على شهية المستثمرين للمنصات المنظمة للعملات المشفرة. ويمكن أن تكتسب الشركة مزيدًا من الزخم إذا حصلت على BitLicense من الجهات التنظيمية في نيويورك في وقت لاحق من هذا العام. وتحافظ JPMorgan على تصنيف محايد لـ Bullish مع هدف سعري يبلغ 50 دولارًا.

يؤثر هذا الاتجاه أيضًا على كيفية تعامل المستثمرين مع دورة سوق العملات المشفرة. ويتوقع مراقبو الصناعة أن عام 2025 لن يشهد موسم العملات البديلة التقليدي حيث ترتفع جميع الرموز معًا. وبدلاً من ذلك، من المرجح أن تتفوق فقط العملات البديلة المختارة التي تحظى بدعم مؤسسي أو لديها طلبات صناديق استثمار متداولة معتمدة. ويصب هذا "موسم العملات البديلة المدعوم بالأوراق" في مصلحة الرموز التي تتمتع بوضوح تنظيمي على حساب الأصول المضاربية البحتة.

تنتظر عدة طلبات لصناديق الاستثمار المتداولة قرارات من هيئة الأوراق المالية والبورصات في أكتوبر. وتواجه طلبات Litecoin وSolana وXRP وDogecoin وCardano من جهات إصدار كبرى مثل Grayscale وVanEck وBitwise مواعيد نهائية هذا الشهر. وقد يؤدي اعتماد هذه المنتجات إلى خلق مسارات مؤسسية إضافية مع الحفاظ على التركيز على العروض المنظمة بدلاً من العملات البديلة غير المفحوصة.

سيتطلب المشهد التنافسي من شركات العملات المشفرة التميز من خلال عروض الخدمات والمرونة التشغيلية. ويعتمد النجاح في الأسواق العامة على إثبات النمو المستدام عبر دورات السوق. وتبدو الشركات التي لديها تدفقات إيرادات متنوعة من رسوم الحفظ وعمولات التداول والخدمات المؤسسية في وضع أفضل من تلك التي تعتمد فقط على التداول للأفراد.