خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر أصبح أمرًا محسومًا، هل يمكن لمؤشر CPI أن يغير ذلك؟
من المتوقع صدور مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أغسطس قريبًا، لكن وول ستريت تظل هادئة؛ حيث أن التقلب الضمني في سوق الأسهم لهذا الخميس أقل من متوسط التقلب الفعلي في أيام إصدار CPI خلال العام الماضي، وأقل أيضًا من التقلب المتوقع في يوم صدور بيانات الوظائف غير الزراعية القادم.
تتوقع أقسام التداول في وول ستريت أن يُظهر مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الذي سيصدر يوم الخميس تصاعدًا في التضخم، لكن نظرًا لأن وضع سوق العمل يهيمن على السرد في السوق، فهم لم يستعدوا لتقلبات كبيرة في سوق الأسهم.
قال ستيوارت كايزر، رئيس استراتيجية تداول الأسهم الأمريكية في Citi، إن متداولي الخيارات يراهنون على أن تقلب مؤشر S&P 500 (SPX) بعد صدور تقرير CPI سيكون معتدلاً، حوالي 0.7%. هذا التوقع أقل من متوسط التقلب الفعلي البالغ 0.9% في أيام صدور CPI خلال العام الماضي، وأقل أيضًا من توقعات التقلب قبل صدور تقرير الوظائف التالي في 3 أكتوبر. ويعتقد كايزر أن توقعات التقلب الضمنية الحالية مرتفعة بالفعل.
كل هذا مرتبط بتوقعات المتداولين لمسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي. وبسبب ظهور علامات ضعف في بيانات التوظيف الأمريكية "تكفي لتهديد النمو الاقتصادي"، يتوقع السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في نهاية اجتماع سبتمبر، وقد يستمر في خفض الفائدة في اجتماعي أكتوبر وديسمبر.
تراقب وول ستريت عن كثب توجهات الاحتياطي الفيدرالي، وقد قام السوق بتسعير خفض للفائدة بأكثر من نقطة مئوية واحدة خلال العام المقبل. لكن ارتفاع التضخم قد يعرقل هذا المسار.
كتب أندرو تايلر، رئيس استخبارات الأسواق العالمية في JPMorgan، في تقرير للعملاء يوم الاثنين: "نعتقد أن بيانات CPI لن تظهر مخاطرة حقيقية 'تجبر الاحتياطي الفيدرالي على تعليق خفض الفائدة في سبتمبر'. لكننا نعتقد بالفعل أنه إذا جاءت بيانات CPI هذه المرة متشددة بشكل ملحوظ، فإنها ستغير استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي لاجتماعي أكتوبر وديسمبر."
قامت عدة بنوك كبرى بالفعل برفع توقعاتها لخفض الفائدة، معتبرة أن عدد مرات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيتجاوز التوقعات السابقة. على سبيل المثال، يتوقع اقتصاديون في Barclays الآن ثلاث مرات خفض للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، ومرتين إضافيتين في عام 2026.
سيكون تقرير CPI هذا أحد "المزيد من الأدلة التي يستخدمها المتداولون الأمريكيون لفهم مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي"، ليكمل صورة البيانات الاقتصادية الحالية.
كتب تايلر أنه إذا أظهر هذا التقرير ارتفاعًا كبيرًا في أسعار المستهلكين، "فقد نرى تسارع التضخم حتى نهاية العام وربما حتى عام 2026". وأضاف أن مثل هذه النتيجة قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تعليق خفض الفائدة في اجتماعي أكتوبر وديسمبر، خاصة إذا استمرت مؤشرات النمو الاقتصادي مثل الناتج المحلي الإجمالي (GDP) في الارتفاع.
يتوقع الاقتصاديون أن يرتفع مؤشر CPI الأساسي، الذي يستثني تكاليف الغذاء والطاقة، بنسبة 0.3% على أساس شهري في أغسطس، مع بقاء معدل الزيادة السنوية عند 3.1%—وهو مستوى أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ومماثل للشهر السابق.
تشير "السيناريو الأكثر احتمالاً" الذي طرحه فريق تايلر إلى: ارتفاع مؤشر CPI الأساسي بنسبة 0.3% إلى 0.35% على أساس شهري، مع نطاق تقلب مؤشر S&P 500 بين انخفاض 0.25% وارتفاع 0.5%.
كتب تايلر أنه إذا ارتفع مؤشر CPI الأساسي بنسبة 0.25% إلى 0.3% على أساس شهري، تتوقع أقسام التداول في JPMorgan أن يرتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1% إلى 1.5%؛ وإذا كان معدل الزيادة الشهري أقل من 0.25%، فقد يشهد مؤشر S&P 500 انتعاشًا بنسبة 1.25% إلى 1.75%؛ وإذا تجاوز معدل الزيادة الشهري 0.4%، فقد ينخفض مؤشر S&P 500 بنسبة تصل إلى 2%—لكنه يعتقد أن احتمال حدوث هذا السيناريو لا يتجاوز 5%.
JPMorgan تضع استراتيجيات تداول ليوم صدور CPI نظرًا لاستمرار نمو الاقتصاد بقوة، يعتقد المتداولون أن المخاطر في الأسابيع المقبلة منخفضة. ويُظهر نموذج GDPNow التابع للاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن معدل النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الثالث سيصل إلى 3%، وهو أقل قليلاً من 3.3% في الربع الثاني، لكنه لا يزال عند مستوى قوي نسبيًا.
وهذا يفسر أيضًا سبب بقاء مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) أقل بكثير من مستوى 20، وهو الحد الفاصل الذي يبدأ عنده المتداولون بالقلق. في الوقت نفسه، فإن مؤشر المفاجآت الاقتصادية الأمريكية من Citi—الذي يقيس ما إذا كانت القيم الفعلية للمؤشرات الاقتصادية أعلى أو أقل من التوقعات—يقترب من أعلى مستوياته منذ يناير من هذا العام.
مؤشر المفاجآت الاقتصادية الأمريكية من Citi يحوم بالقرب من أعلى مستوياته منذ يناير من هذا العام في العادة، يُعتبر ارتفاع مؤشر المفاجآت الاقتصادية أمرًا إيجابيًا لسوق الأسهم. لكن في البيئة الحالية، إذا ظهرت المزيد من المفاجآت الإيجابية في الاقتصاد، فقد يجعل ذلك هدف الاحتياطي الفيدرالي "للسيطرة على التضخم" أكثر تعقيدًا، ويضطره للإبقاء على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول.
قال كايزر من Citi: "كل شيء سيعتمد على سوق العمل. إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في أكتوبر، فمن المرجح أن ذلك يعني استمرار الضغط على بيانات التوظيف، وعدم حدوث ارتفاع مفاجئ في التضخم."
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تعرّضت معدات أشباه الموصلات لـ "منطقة تباطؤ في التقييم"؟ مورغان ستانلي يرفع توقعات أرباح Applied Materials (AMAT.US) لكنه يخفض السعر المستهدف
خفضت مورغان ستانلي السعر المستهدف لشركة Applied Materials، إحدى أكبر شركات تصنيع معدات أشباه الموصلات في العالم، من 642 دولارًا إلى 563 دولارًا.

أوقفت إدارة الطيران الفيدرالية عملية اعتماد Boeing 737 MAX 10، وانخفض سعر السهم بنسبة تقارب 7%
أعلنت إدارة الطيران الفيدرالية (FAA) عن تعليق شهادة طراز Boeing 737 MAX 10 بسبب عيوب جديدة في البرنامج الذي قدمته GE Aerospace، والتي قد تؤثر على وظيفة التوجيه الآلي للطيران وتزيد من عبء العمل على الطيارين في حالات إعادة الإقلاع. لدى MAX 10 أكثر من 1500 طلب مسبق، وتعد الشهادة أمراً بالغ الأهمية بالنسبة لشركة Boeing لتحسين التدفق النقدي ولمواجهة شركة Airbus. الجدول الزمني المتوقع لإكمال الشهادة في أكتوبر قد تغير مرة أخرى. انخفض سهم Boeing بنسبة 6.9٪ يوم الاثنين.
مفاوضات غير مباشرة بين أمريكا وإيران؟ إيران تقدم تنازلات؟ الخلافات لا تزال كبيرة؟ السعودية تستأنف الصادرات؟ أسعار النفط تقلبت وتراجعت ليلة أمس وسط أصوات متضاربة
بعد أن بلغ WTI يوم الاثنين أعلى مستوى له عند 96.54 دولار، وتسلق برنت إلى 108.83 دولار، شهد كلاهما تراجعًا بأكثر من 5 دولارات خلال ساعات قليلة. إعادة تشغيل خط الأنابيب الشرقي والغربي للسعودية كانت أول عامل سلبي فعلي في السوق؛ أما الأخبار الدبلوماسية بين الولايات المتحدة وإيران فقد توالت: تقرير أفاد بأن ترامب مستعد لتخفيف العقوبات مقابل تنازل نووي، لكنه نفى ذلك لاحقًا؛ أفادت تقارير أن إيران وافقت على تعليق تخصيب اليورانيوم، لكن الجانب الأمريكي ذكر أن "الخلافات كبيرة". بالإضافة إلى ذلك، ترى إيران سرًا أن فرص التوصل إلى اتفاق قبل الانتخابات الأمريكية ضئيلة. م ن المتوقع تصاعد الصراع بعد الانتخابات، مما يصعب تخفيف علاوة المخاطر في السوق.
سعر النفط بمئة دولار يدفع منطق "إعادة تقييم التدفق النقدي"! شركة BP البريطانية تعتزم بيع أعمال الوقود الحيوي في البرازيل وتسريع التركيز على أصول النفط والغاز
تدرس شركة BP Plc البريطانية خيارات مختلفة لوحدة الوقود الحيوي التابعة لها في البرازيل، بما في ذلك إمكانية البيع، في الوقت الذي تسرع فيه الرئيسة التنفيذية ميغ أونيل وتيرة إعادة تشكيل محفظة أعمال عملاق الطاقة هذا.
